- 11 мин
- 68
Бразильский реал и акции обвалились после победы Лулы да Силвы
После неожиданной для финансовых рынков победы Луиса Инасиу Лулы да Силвы доллар утром подорожал к реалу на 12,25%, а индекс Ibovespa в ходе торгов потерял более 17%. Биржевой фонд iShares MSCI Brazil ETF снижался примерно на 25%. По итогам сессии доллар подорожал на 8,21%, а основной фондовый индекс упал на 13,88% на фоне неопределенности относительно дальнейшей бюджетной политики страны.
Итоги президентских выборов в Бразилии вызвали резкое снижение стоимости местных финансовых активов. На открытии торгов в понедельник, 26 октября, доллар стоил 5,425 реала, что на 8,65% выше предыдущего уровня. К 9:47 по времени Бразилиа курс достиг 5,605 реала, увеличившись на 12,25%.
В ходе торгов индекс Ibovespa потерял более 17%, после чего биржа временно приостановила торги. Биржевой фонд iShares MSCI Brazil ETF, отслеживающий динамику бразильских акций, в начале торгов снижался примерно на 25%. По итогам сессии доллар закрылся на отметке 5,403 реала, подорожав на 8,21%, а Ibovespa упал на 13,88%, до 176 608,23 пункта. Реакция инвесторов связана с неожиданным результатом голосования и неопределенностью относительно дальнейшего экономического курса страны, сообщает The Wall Street Journal.
Рынки отреагировали на итоги выборов
По данным местных властей, действующий президент Луис Инасиу Лула да Силва одержал победу над Флавиу Болсонару.
Часть инвесторов считала предпочтительной для финансовых рынков победу Болсонару. Его программа предусматривала бюджетную консолидацию, приватизацию и реформы в поддержку бизнеса. Кроме того, участники рынка рассчитывали на укрепление экономических связей Бразилии с США.
После первого тура президентских выборов бразильские акции заметно выросли на фоне преимущества Болсонару. Однако по мере сокращения разрыва между кандидатами в ходе кампании перед вторым туром часть роста была утрачена. Об этом говорится в аналитической записке Goldman Sachs, опубликованной в пятницу перед голосованием.
Накануне второго тура прогнозные рынки также отдавали предпочтение Болсонару. Победа Лулы да Силвы стала неожиданностью для части инвесторов и усилила неопределенность относительно дальнейшей динамики бразильских активов.
Павецци: реакцию рынков не стоит путать с состоянием экономики
По мнению Артура Павецци, бразильского экономиста и геоэкономического аналитика, магистра по экономическому развитию Федерального университета Параны (UFPR), реакцию финансовых рынков на результаты выборов следует интерпретировать с осторожностью. Об этом эксперт заявил в беседе с RTVI.
«Снижение фондового рынка и ослабление реала показывают, что инвесторы закладывали в цены победу Флавиу Болсонару и экономический курс, который считали более соответствующим своим интересам. Однако здесь есть важное противоречие: во время кампании Болсонару и представители его команды прямо исключали приватизацию таких стратегических компаний, как Petrobras, Banco do Brasil и Caixa, хотя его программа в целом сохраняла ориентацию на сокращение роли государства. Это означает, что реакция финансовых рынков могла быть обусловлена не только конкретными предложениями, но и ожиданиями относительно общего направления политики возможного правительства», — отмечает эксперт.
Павецци подчеркивает, что динамику стоимости финансовых активов необходимо отличать от результатов экономического развития.
«Фондовый рынок, валютный курс и доходность облигаций отражают ожидания относительно прибыли компаний, процентных ставок, налогообложения, государственных расходов и распределения доходов. Политика, которая снижает стоимость определенных финансовых активов, при этом может способствовать росту занятости, инвестиций или внутреннего спроса. Возможно и обратное. Поэтому автоматически считать одну кандидатуру более благоприятной для „рынка“, а затем приравнивать это к большей пользе для бразильской экономики в целом — значит смешивать интересы конкретных финансовых групп с гораздо более широкими задачами экономического развития», — говорит он.
По словам аналитика, для оценки последствий выборов необходимо учитывать не только первоначальную реакцию инвесторов, но и то, как будущие решения правительства отразятся на государственных финансах, инфляции, инвестициях и производственных возможностях страны.
Бразильский реал резко подешевел
По данным CME, в начале торгов в Азии в понедельник ближайший фьючерсный контракт на бразильский реал подешевел почти на 10% относительно доллара США.
Аналитик валютного рынка ITC Шон Кэллоу допустил, что доллар может открыться с повышением примерно на 5% относительно реала. В качестве аналогии он привел реакцию рынка после первого тура выборов, когда американская валюта, напротив, открылась со снижением примерно на 5%.
Фактический рост доллара на открытии оказался выше прогноза Кэллоу. По итогам сессии доллар подорожал на 8,21%, до 5,403 реала.
По оценке экономистов Goldman Sachs, дальнейшая динамика финансовых активов будет зависеть от заявлений властей и конкретных решений правительства. После первоначальной реакции на итоги голосования инвесторы будут оценивать содержание экономической программы и перспективы ее реализации.
Важным направлением останется бюджетная консолидация
Одним из главных факторов для рынков станет состав нового кабинета министров. В частности, инвесторы будут следить за тем, кто возглавит Министерство финансов.
Аналитики Goldman Sachs Альберто Рамос и Пантелеймон Семка назвали этот вопрос одним из первоочередных для участников рынка. Кадровые решения могут дать представление о том, какую экономическую стратегию намерена проводить администрация Лулы да Силвы.
Инвесторы также будут следить за бюджетной консолидацией — мерами, направленными на сокращение дефицита бюджета и обеспечение устойчивости государственных финансов.
В ходе предвыборной кампании ни один из политических лагерей не представил подробной программы по этому вопросу. По словам Томаса Хаугарда, управляющего портфелем Janus Henderson Investors, участникам рынка потребуются не предвыборные заявления, а конкретные действия властей.
Goldman Sachs также указал на необходимость детально оценить бюджетные последствия предвыборных обещаний и открыто представить результаты оценки, а также определить, какие изменения потребуются при подготовке бюджета на 2027 год.
По оценке аналитиков банка, устойчивость государственных финансов остается главным ориентиром при оценке рисков, связанных с государственными обязательствами Бразилии.
Масштабные структурные реформы маловероятны
В Goldman Sachs считают, что масштабные структурные реформы в течение четвертого президентского срока Лулы да Силвы маловероятны.
Аналитики банка ожидают, что правительство может ограничиться умеренными мерами по сдерживанию роста первичных государственных расходов, одновременно увеличивая и без того высокую налоговую нагрузку.
Кроме того, по оценке Goldman Sachs, администрация Лулы да Силвы, вероятно, продолжит рассматривать государственный сектор и государственные компании как важнейшие инструменты экономического роста и инвестиций.
Для финансовых рынков определяющим станет то, как эти подходы отразятся на бюджетных показателях, налоговой политике и условиях для частного бизнеса.
Внешние риски могут осложнить бюджетную консолидацию в Бразилии
Артур Павецци обращает внимание на то, что решения правительства будут приниматься в условиях нестабильной международной конъюнктуры. По его оценке, сочетание колебаний цен на энергоносители, валютного курса и бюджетных ограничений может осложнить задачу одновременного сдерживания инфляции и поддержки экономической активности.
«Бразильское правительство уже обозначило намерение добиваться более высокого фактического первичного профицита бюджета в 2027 году и приблизить результат к центральному значению целевого показателя. Это указывает на новый этап бюджетной консолидации. Но его последствия необходимо оценивать с учетом внешней ситуации: волатильности нефтяных цен и рисков перебоев с поставками нефтепродуктов, включая дизельное топливо», — отмечает эксперт.
По словам Павецци, дополнительное ослабление реала способно усилить перенос внешних ценовых шоков на внутренний рынок. В результате давление на стоимость топлива, перевозок и производственных ресурсов может возникнуть еще до того, как внутренний спрос начнет создавать дополнительное инфляционное давление.
«Это не означает, что реакцию финансовых рынков можно игнорировать. Ослабление валюты и рост рыночных процентных ставок способны влиять на инфляцию, стоимость финансирования и инвестиционную активность. Однако было бы ошибкой использовать саму рыночную реакцию как основание для чрезмерно жесткой бюджетной корректировки в момент, когда внешняя конъюнктура уже создает угрозу роста издержек», — считает Павецци.
По его мнению, ключевая задача нового правительства — стабилизировать ожидания инвесторов, не подчиняя всю экономическую политику задаче повышения стоимости финансовых активов.
«Для устойчивого развития Бразилии важно сохранить инвестиции, инфраструктуру и производственные возможности. Экономическая траектория страны в ближайшие годы будет зависеть от сочетания бюджетной политики, процентных ставок, валютного курса, энергетических условий, структуры производства и международной конъюнктуры гораздо сильнее, чем от реакции фондового рынка в первые дни после выборов», — заключает эксперт.
Рынки вынуждены перестраиваться после победы Лулы
Мартин Эпштейн, политолог и экономический аналитик Центра аргентинской политической экономии (CEPA), в комментарии RTVI объяснил резкую реакцию рынков на победу Луиса Инасиу Лулы да Силвы на выборах в Бразилии. По его словам, итог голосования оказался значительно убедительнее, чем предполагали предвыборные прогнозы.
«Как и ожидалось, неожиданная победа Лулы вызвала потрясение на рынках — во многом потому, что еще в пятницу большинство опросов и букмекерских контор, отслеживающих ход предвыборной гонки, указывали на то, что победа Болсонару — пусть, возможно, и с небольшим отрывом — практически не вызывает сомнений», — сказал Эпштейн.
Эксперт подчеркнул, что результат стал не просто сенсацией, а ясным электоральным сигналом.
«В действительности победа Лулы — стал не просто неожиданностью, а весьма убедительным исходом: разрыв в четыре миллиона голосов — это весьма существенно», — отметил он.
По оценке Эпштейна, реакция финансовых рынков отражает их традиционное отношение к политическим моделям.
«Как это часто бывает, рынки чувствуют себя увереннее при либеральных или неолиберальных администрациях, тогда как к правительствам с более популистским уклоном — подобным правительству Лулы — они по какой-то причине относятся с опаской», — пояснил аналитик.
Он добавил, что ключевым фактором стала необходимость срочной переоценки позиций после ошибочных ожиданий.
«Посмотрим, как будут развиваться события дальше, но, по сути, мы наблюдаем резкий контраст между тем, чего ожидали в пятницу, и тем, что произошло в воскресенье.
Поскольку многие делали ставку на победу Болсонару — ставку, которая в итоге оказалась проигрышной, — сейчас рынки вынуждены перестраиваться и вновь менять свои позиции. Если вкратце, то именно в этом и заключается причина», — заключил Эпштейн.
