Инфляция, снижение курса рубля и доходов: как на Россию повлияют эмбарго и потолок цен на нефть

5 декабря вступило в силу эмбарго ЕС на морские поставки российской нефти. Дополнительно Запад хочет заставить другие страны покупать российскую нефть по цене ниже лимита, который пока определен в $60 за баррель. Приближение глобальной рецессии и замедление экономики Китая из-за ковидных локдаунов вызовет снижение спроса на энергоносители. RTVI разбирался, какими будут последствия для России.

В чем суть нефтяных санкций ЕС

С 5 декабря Евросоюз отказался от морских поставок сырой нефти из России. А это, по оценке Международного энергетического агентства (IEA), 1,5 млн баррелей в сутки . Вторым этапом, с 5 февраля, ЕС прекратит покупать нефтепродукты. Экспорт по нефтепроводу «Дружба» пока сохранится.

В 2021 году две трети (68,6%) экспорта нефти из России в ЕС ушло по морю, а треть (31,4%) — по трубопроводу «Дружба». Россия отгружала нефть в Европу через Туапсе и Новороссийск на Черном море, а также Приморск и Усть-Лугу — на Балтийском.

Дополнительно страны ЕС, «Большой семерки» (G7: Великобритания, Германия, Италия, Канада, Франция, Япония и США) и Австралия определили «потолок» цен на российскую нефть в $60 за баррель. $60 за баррель — это выше цены, по которой Россия сейчас продает нефть. Запад планирует пересматривать лимит каждые два месяца.

Президент Украины Владимир Зеленский назвал это «несерьезным решением», комфортным для российского бюджета. Идея «потолка» заключается в том, что Запад запретит своим судоходным компаниям, трейдерам, таможенным брокерам и тд. обслуживать поставки российской нефти в любой точке мира, если цена сделки выше согласованного минимума. Около 50% морских поставок российской нефти транспортируют принадлежащие Греции танкеры, следует из данных Института международных финансов (IIF).

Публично осудили идею регулировать цену на российскую нефть Китай, Бразилия и представители ОПЕК+. Россия не будет поставлять нефть и нефтепродукты странам, которые поддержат принцип ценового потолка, неоднократно заявлял вице-премьер Александр Новак.

Насколько для России критична потеря европейского рынка

Прежде Европа была традиционным покупателем для России. На страны ЕС приходилось 47% всех физических объемов российского нефтяного экспорта в 2021 году, говорят данные Федеральной таможенной службы (ФТС). «Исторически, объем российских поставок в ЕС морским путем доходил до 70%», — пояснил RTVI партнер практики стратегического и операционного консалтинга Kept Максим Малков. Но, по его словам, в преддверие нефтяного эмбарго экспорт по морю «существенно сократился».

Россия перенаправила поставки нефти танкерами с Запада на Восток. Значительная часть приходится на Китай и Индию, «которые, в свою очередь, требуют большие скидки», констатировал Малков.

До 2022 года баррель российской Urals продавался всего на $1-2 дешевле эталонной Brent. В феврале-марте разница достигала $35-40 и сейчас сократилась до $20. «Дальнейшее значительное увеличение спреда маловероятно, так как при текущей цене на нефть поставки российской нефти могут быть низкорентабельными для российских производителей», — считает Малков.

Как ЕС заменит российскую нефть

ЕС рассчитывает, что выпадающие объемы нефти компенсируют другие страны, увеличив добычу. Но прогнозируемая глобальная рецессия и как следствие, сокращение спроса на нефтепродукты, в том числе в ЕС, уже стали поводом для стран ОПЕК+ сократить добычу на 2 млн баррелей в сутки. На заседании 4 февраля картель оставил решение о сокращении добычи в силе.

«Картель ОПЕК понимает, что если ценовой потолок на нефть в отношении России будет работать, то существует вероятность самим оказаться в подобной ситуации, — подчеркивает Малков. — Никто из участников не заинтересован в снижении своих доходов».

Все эти факторы, а также прогнозы сокращения экономики Китая на фоне новых карантинных ограничений скорее будут способствовать дополнительному снижению добычи нефти, считает эксперт.

«Другие игроки, такие как Норвегия и США, тоже не внушают надежд», — продолжил Малков. Норвегия недавно объявила о приостановке выдачи лицензий на новые нефтегазовые активы, а США не сможет покрыть спрос незначительным увеличением добычи на сланцевых месторождениях.

В преддверие эмбарго ЕС увеличил закупки в России, наполняя нефтехранилища, сообщал Bloomberg. Нельзя исключать, что ЕС в итоге будет покупать нефтепродукты, которые были изготовлены из смеси, которая частично содержала российскую нефть Urals, полагает Малков.

Сколько нефти Россия смогла перенаправить на Восток

Китай уже с 2017 года является крупнейшим покупателем российской нефти с доставкой по морю. Для Индии Россия в октябре стала главным поставщиком, обеспечив ей 22% всего импорта сырой нефти.

В ноябре Индия впервые опередила ЕС по объемам импорта российской нефти по морю. Танкерами перевезли в Индию на 34% больше российской нефти, чем в ЕС. Индия купила 40% всех морских поставок нефти из России, ЕС — менее четверти, Китай — менее 5% морского экспорта Urals.

В целом доля российских поставок нефти в страны Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) выросла с 8% в январе 2022 года до 49% в сентябре, сообщало международное аналитическое агентство Argus. Кроме того, Россия вернулась на рынки, с которых ушла несколько лет назад, — в Египет, Объединенные Арабские Эмираты (ОАЭ), на Кубу и Шри-Ланку.

Однако неизвестно, сможет ли Россия поддерживать экспорт на том же уровне, если США и ЕС удастся привести в действие механизм «потолка» цен на нефть.

Сколько доходов потеряет Россия

Прежде доходы России от экспорта углеводородов росли. Государство получило 8,5 трлн руб. нефтегазовых доходов за январь-сентябрь — почти на 38% больше, чем за аналогичный период 2021 года. Но это «заслуга» рекордных цен на сырье в первом полугодии, которые весной поднимались выше $130 за баррель. Но уже в третьем квартале нефтегазовые доходы России упали на 11,5% по сравнению с аналогичным периодом 2021 года.

Ситуация в следующем году будет хуже:

• Правительство прогнозирует, что нефтегазовые доходы России начнут постепенно снижаться и сократятся на 27% к уровню 2022 года до 8,488 трлн руб. (5% ВВП) в 2025 году;
• Доля нефтегазовых поступлений в доходах бюджета снизится с 42% в 2022-м до 34% в 2023 году.

Сколько фактически будут стоить нефть и газ, а главное — сколько Россия сможет реально их продать — неизвестно. Поэтому государство решило заранее не брать на себя обязательства по расходам дополнительных нефтегазовых доходов и тратить не более 8 трлн руб. в год. Для сравнения, в 2022 году нефтегазовые доходы составят 11,6 трлн руб., прогнозирует Минфин.

Тем не менее на ближайшие два года государство сделало исключение — расходы превысят лимит в 8 трлн руб. на 2,9 трлн руб. в 2023-м и на 1,6 трлн руб. в 2024 году. Это приведет к дефициту бюджета в 2% в 2023-м и 1,4% в 2024 году, который закроют преимущественно за счет средств, накопленных в Фонде национального благосостояния (ФНБ). С 2026 года сумма в 8 трлн руб. будет ежегодно индексироваться на 4% (целевое значение инфляции).

Рубль ослабнет, а рост цен ускорится

Курс рубля сейчас во многом зависит от торгового баланса — разницы между экспортом и импортом. Снижение экспорта из-за нефтяных санкций и вероятной мировой рецессии приведет к ослаблению рубля. «Восстановление импорта будет постепенно подогревать спрос на валюту, что также будет давить на рубль», — пояснил RTVI главный научный сотрудник Института экономики РАН Игорь Николаев.

Рубль уже развернулся в сторону снижения. АКРА ожидает среднегодовой курс в 70-73 руб./$ в 2023 году. Проект бюджета России на 2023 год сверстан, исходя из прогноза по курсу рубля в 68,3 руб./$.

«Ослабление рубля поможет увеличить доходы федерального бюджета», — пояснил RTVI главный экономист по России Bloomberg Economics Александр Исаков. Когда курс теряет 1 руб., это приносит бюджету порядка 80-90 млрд. руб. дополнительных доходов.

«Хотя ослабление рубля несколько смягчит падение спроса на энергоносители для сырьевых компаний, оно не решит проблему выпадения экспортных доходов для компаний и государства», — резюмировал Игорь Николаев.

Зато ускорится рост цен. Осенью, когда курс стабилизировался, рост цен возобновился после четырех месяцев дефляции. Дальнейшее ослабление курса приведет к тому, что инфляция после падения до 4% весной 2023 года ускорится до 6-7% по итогам года, прогнозирует Александр Исаков.

«Инфляция в 2023 году вряд ли будет 5,5%, на которые надеется правительство, — полагает Игорь Николаев. — Уложиться в 10% в следующем году уже будет успехом». Рост инфляции снова вынудит ЦБ повышать ключевую ставку, полагает экономист: «Все это будет угнетающе действовать на экономику и ускорять темпы падения ВВП».

Какова стратегия России в условиях нефтяных санкций

ЕС рассчитывала на падение добычи и доходов России. Но вопреки ожиданиям, добыча нефти и конденсата в России выросла на 3% за девять месяцев 2022 года по сравнению с аналогичным периодом 2021 года. На 2023 год запланировано снижение добычи на 6-7% от уровня 2022 года.

Россия увеличит поставки сырой нефти, которую проще перевозить. Сырая нефть — простой продукт со сравнительно низкой добавленной стоимостью. Экспорт нефтепродуктов существенно сократится — на 35 млн т в 2023-2025 годы, как и доля России на мировом рынке нефтепродуктов, сообщал министр экономического развития Максим Решетников.

Чтобы возить нефть дороже потолка, России придется искать танкеры и сопроводительные услуги вне ЕС и США. Для обхода потолка цен на нефть Россия готовит «теневой флот», утверждают Bloomberg и Reuters. На это косвенно указывает всплеск покупок танкеров в преддверии нефтяного эмбарго ЕС. В сделках, по информации Bloomberg, участвуют неизвестные организации из Дубая, Гонконга, Сингапура и др.

«Уже сейчас можно наблюдать танкеры с неопределенными или нестандартными пунктами назначения, например, в Суэцком канале, — отмечает Максим Малков из Kept. — Однако, понятно, что это не конечный пункт назначения российской нефти». К тому же, по его словам, владельцы судов, в частности из стран ЕС, передают танкеры в пользование другим операторам во избежание санкций.

Развитие ситуации во многом будет зависеть от того, насколько будут соблюдаться санкции и окажутся эффективными обходные пути, подчеркивает Игорь Николаев. Еврокомиссия предлагает ввести уголовную ответственность за обход антироссийских санкций — до пяти лет тюрьмы для граждан и штраф до 5% годового оборота для компаний.

«Российская экономика остается рыночной, хотя и с оговорками, а это означает высокую адаптивность, — заключил Игорь Николаев. — Без сомнения, государство и экспортеры будут приспосабливаться, будут попытки обойти ограничения. Но санкции останутся мощным стрессом для российской экономики».