Во время своей речи на Петербургском экономическом форуме (ПМЭФ) президент Владимир Путин рассказал о своих взглядах на состояние мировой экономики и роли России в этих процессах. Он раскритиковал западную модель госуправления и указал на системные проблемы в ней. RTVI попросил главного экономиста рейтингового агентства «Эксперт РА», доцента МГУ и Высшей школы экономики (ВШЭ) Антона Табаха проанализировать высказывания президента.
Антон Табах занимал должность директора по макроэкономике и региональным рейтингам агентства «Рус-Рейтинг». Работал в аналитических подразделениях «Уралсиб Кэпитал» и ИК «Тройка Диалог». С 1998 по 2007 год работал экономистом по развивающимся рынкам в нью-йоркском и московском офисах управляющей компании AllianceBernstein.
Кризис в мировой экономике назревал независимо от действий России
Как обычно, доля правды в этом утверждении есть, и немалая. Например, волна глобальной инфляции формировалась еще с начала пандемии, и здесь Россия усилила тренд разве что в топливном сегменте. На продовольственном рынке все эти тенденции прослеживались и раньше.
Другой пример: ситуация с процентными ставками, которые практически гарантированно загоняют экономики США и ряда европейских стран в рецессию. Очевидна необходимость закрутить гайки после периода очень мягкой денежно-кредитной политики, которая продолжалась гораздо дольше, чем надо. При этом, например, в топливном сегменте или в вопросе разрушения логистических цепочек текущая ситуация, — санкции, контрсанкции и все, что с этим связано, — сыграли очень важную роль. В отдельных ключевых точках, в том числе и с российским участием, получаются «бутылочные горлышки», которые вызывают рост цен и дефицит. Однако все эти процессы назревали, а «черный лебедь» в виде событий 24 февраля их лишь подтолкнул. «Лебеди» вообще редко производят какие-то эффекты самостоятельно.
В США на бензоколонках своими глазами видел стикеры, на которых Байден показывает на ценник и произносит: «Это не Путин, это я». Понятно, что наклейка от его противников, но удвоение цен на бензин — это, в первую очередь, результат бездумного несвоевременного следования концепции зеленой энергетики, а не только геополитической нестабильности.
В таких случаях все валят на текущего «главного злодея». Года три назад все валили на китайцев. А старожилы помнят те времена, когда всех пугали японцами. Поэтому всегда есть какой-то супостат, на которого валят мировые экономические проблемы.
США осуществили бесконтрольную эмиссию доллара
Во время пандемии разные страны по-разному помогали своему населению. Почти все богатые государства включили печатный станок и раздули бюджетный дефицит, а за это когда-нибудь приходится платить, и инфляция тут — еще довольно гуманный способ.
Россия действовала по-другому, например, делая точечные выплаты. Впрочем, в основном помощь выдавалась в виде списываемых кредитов. Немножко одалживали, тратили деньги из Фонда национального достояния — грубо говоря, расходовали запасы, а не строили долговые пирамиды. Где-то вообще никому практически не помогали, как, например, в Индии — заболел или разорился, значит, такая карма.
Говорят, что США стали за счет напечатанных долларов «выгребать» с рынков других стран товары и услуги — но их и до этого покупали. Доллары возвращались в США для закупок технологий, потребительских товаров — тех же навязших на зубах айфонов.
Доллар и госдолг США ничем не обеспечены
По поводу мифов и легенд лучше обращаться к специалистам, как к шаманам, так и к разоблачителям шаманов, поскольку вера — это вопрос религиозный. Обеспечение валюты золотом ушло из мировых финансов почти 90 лет назад. В Соединенных Штатах был золотой стандарт во время Великой депрессии, и вначале это привело к тому, что экономика ушла в дефляционную спираль. Первое, что сделали, запуская «Новый курс» и выходя из Великой депрессии, это отрезали доллар от золота. На внутреннем рынке запретили хождение золотой монеты и фактически включили печатный станок.
Мировые валюты обеспечены доверием к институтам, доверием к государству, банкам, финансовой системе. В каком-то смысле они обеспечены самим государством, как аппаратом насилия. Мы, конечно, хотим верить, что государство — это всякие социальные программы, но государство — это, в первую очередь, аппарат насилия, и в финансовом секторе тоже.
Что касается госдолга, то у него, как и у вашего долга перед банком, есть много параметров. Есть номинал, есть параметр срочности, есть график выплат, есть процентная ставка, есть, наконец, валюта, в которой он выписан. Понятно, что это длинный долг под низкую процентную ставку. И когда у тебя в руках печатный станок, проблемы в его размерности нет.
Возьмем Японию. У нее госдолг примерно вдвое выше, чем у Соединенных Штатов уже не первое десятилетие. Это никого особо не колышет, потому что японский долг преимущественно держат сами японцы.
Есть и другие подобные казусы. Греки постоянно жалуются на бедность, но на самом деле у них госдолг был реструктурирован в 2012-2013 годах так, что у них первые серьезные выплаты начнутся лет через двадцать, причем он у них почти весь под нулевой процент.
Американский госдолг большой, но его обслуживание дешево. В среднем он очень длинный, с фиксированными ставками. Расходы в процентах от ВВП на обслуживание госдолга США сейчас примерно в два раза ниже, чем они были в благословенные времена Билла Клинтона, именно из-за того, что долгое время были низкие ставки.
И, наконец, есть печатный станок. То есть в самом худшем случае — мы видели в 2020 году как это делается — можно заплатить в долларах. Поэтому американский госдолг, конечно, в менее здоровом положении, чем был десять или тем более двадцать лет назад, когда он был на низких уровнях, но при этом ничего катастрофического не просматривается. До исторических рекордов Второй и Первой мировых войн еще довольно далеко.
Россия отбила санкционную атаку Запада
В краткосрочной перспективе санкции оказались не настолько болезненными и страшными, как это предполагалось, может быть, потому что они были не слишком продуманные со стороны тех, кто их накладывал. После 2014 года было видно, в каком ключе действует другая сторона.
К очень многим видам санкций готовились, — например, к отключению от платежных систем. Когда вы несколько раз серьезно обсуждаете уход международных платежных систем или запрет их деятельности, нужно предполагать, что на другой стороне сидят люди, мягко скажем, не отличающиеся умом и сообразительностью, чтобы они не приняли мер по созданию национальной платежной системы. Поэтому да, за пределами нашей страны есть проблемы, но внутри страны платежи работают как часы. И так во многих сферах.
К тому же, для наложения именно этого типа санкций был выбран не самый удачный момент, и в другое время результаты могли бы быть значительно более болезненными. Высокие цены на российский экспорт обеспечивают приток валюты, по ряду причин эмбарго на многие сегменты наложить нельзя. Получается, что чем жестче будут закручиваться санкции, тем больше будет становиться стоимость экспортных товаров.
Российская нефть идет со скидками в Азию, другие страны занимают наше место в Европе. Но, опять-таки, на этом Россия не сильно теряет (цены и со скидками высокие), а зарабатывают владельцы танкеров и переработчики в Индии и других странах Юго-Восточной Азии, которые взялись за этот рынок. Это снова передел пирога, а не появление чего-то нового.
Есть санкции более долгоиграющие, например, технологические, и даже от тех санкций, которые были наложены в 2014-2015 годах, эффект начал проявляться только сейчас. Например, сейчас России объективно деньги не нужны. Можно запретить нашей стране одалживать. Но если вам не нужны деньги, если они спрятаны, так сказать, у вас под матрасом, то даже можно спокойно заморозить ваши банковские счета. Вам это неприятно, но если вас отключают от формальной банковской системы, значит, вы будете расплачиваться наличными — примерно то, что у нас и происходит, только на уровне страны.
Но что будет через несколько лет, какие у нас будут потребности, мы не знаем. Некоторые виды эмбарго вступят в силу с августа, какие-то с конца года. Поэтому пока рано говорить, что мы отразили атаку. Можно сказать, что краткосрочные последствия оказались меньшими, чем предполагали те, кто санкции вводил, и то, чего боялись в России. Но это не говорит о том, что санкционный режим не наносит ущерб экономике, просто пока он еще не виден полностью.
Почему курс доллара падает, а цены растут
Валютный курс зависит от многих факторов. Даже в обычное время он зависит от цен на экспорт, от потребности в импорте, от процентных ставок внутри страны и процентных ставок на мировых рынках, и так далее.
Из-за того, что последние события очень сильно перекроили финансовую ситуацию в России, сейчас разница в процентных ставках особой роли не играет. Российские структуры не могут инвестировать за границей. Иностранцы не могут вывезти или ввозить сюда деньги, если бы вдруг им это захотелось. Поэтому на сегодняшний день все определяется торговыми потоками.
Из-за санкций очень многие товары идут кривыми путями через дополнительные страны, дополнительные цепочки посредников. Это значит, что доллар может ослабиться, рубль укрепиться, но при этом посредники, которые помогают обходить санкционный режим или же расходы на обход финансовых санкций все равно увеличивают издержки. Так что можно сказать, что если бы рубль не укрепился, то инфляция была бы еще выше, и сейчас она меньше, чем могла бы быть.
Нам поможет импортозамещение и сотрудничество с дружественными странами
Помните рекламу банка «Империал» в стародавние времена — «А на каких условиях?» Импортозамещение может быть примерно при том же качестве продукции, что и раньше, но дороже, или за ту же цену, но при худшем качестве. То же самое относится к логистическим цепочкам в определенных сегментах. По совокупности разница будет несущественной.
Условно говоря, китайская машина может быть хуже немецкой, но при этом все равно на ней вполне можно ездить, в ней есть все необходимые детали. А, например, тот же автомобиль, но без подушек безопасности — это уже совсем иной товар, чем машина представительского класса. Поэтому все зависит от того, на каких условиях будет проведено импортозамещение и на каких условиях будут и у кого станут закупать те или иные товары.
В конце концов, у нас сельскохозяйственное эмбарго действует почти восемь лет. Видно, что в разных сегментах ситуация разруливается по-разному.
Возьмем тот же набивший оскомину сыр пармезан. Мягкие сыры уже производят в России примерно за ту же цену, что и за рубежом, они достаточно хорошего качества, в их изготовлении участвуют представители стран-сыроделов. С твердыми сырами ситуация хуже, но массовые сорта завозят либо из соседних стран, либо из Латинской Америки, и они тоже вполне даже ничего на вкус, дороже или чуть хуже качеством, чем европейские, но вполне съедобные.
Наконец, на некоторые категории ограничения обходят. Понятно, что в целом по сырам запретов у экспортеров нет, есть запрет на ввоз некоторых товаров или сортов, и сыры не являются жизненно необходимым товаром. Но поначалу они практически исчезли с рынка. Мораль этой истории заключается в том, что ситуация устаканилась. Много ли вы, еще до пандемии, слышали о массовом ввозе «санкционки»? Нет. Потому что рынок разными способами обеспечил доступ ко всему, кроме совсем уж экзотики.
Скорее всего, так же будет по многим «запретным плодам». Будут либо закупки у третьих стран, либо нарушение санкций, контрабандистские варианты. Это, вероятно, закроет основные потребности. Проблема в том, что оставшиеся 2% импорта, который производят страны, жестко придерживающиеся санкций, могут оказаться критическими технологиями. И без какой-то мелкой детали, которую они выпускают, не заработают станки.
Что касается вторичных санкций, то ими хорошо пугать. Но когда они введены, уже достаточно сложно сделать что-то еще. Например, вторичными санкциями пытаются пугать Эмираты или Саудовскую Аравию, но в то же время их уговаривают увеличивать добычу нефти. 40 лет назад, когда у США это сработало, Штаты были крупнейшим покупателем нефти у Эмиратов и саудовцев. А сейчас американцы — их конкуренты и крупнейшие производители нефти в мире. С конкурентами разговаривают по-другому.
Выключение России из глобального рынка приведет к коллапсу мировой экономики
Это будет дорого для всех. Первые санкции были введены, если мне память не изменяет, в 450-м году до нашей эры Афинами против некоторых своих соседей. Поэтому больно будет и дорого будет, и в данном случае это был вопрос идеологии. А запрещать атомные электростанции в Германии — это было разумно и не привело к коллапсу энергосистемы? Да, привело в итоге, но Партия зеленых достаточно популярна, чтобы пробить это решение.
Но плохо будет по-разному. Хорошо все закончится для Объединенных Арабских Эмиратов, или для наших соседей в Казахстане, которые одновременно зарабатывают на росте цен, на сырье, а также на посредничестве в создании новых логистических цепочек. Шейхи в Дубае и наши казахстанские коллеги и партнеры находятся в явном выигрыше. Я думаю, скоро мы увидим, как это сказывается на росте благосостояния на этих территориях. А вот с проигравшими — тут сложнее.