Ситуация, которая сегодня сложилась в российской экономике, похожа на уравнение с несколькими неизвестными. На наших глазах меняется ее структура, наблюдаются признаки перегрева, резко меняется курс рубля. Финансист Борис Богоутдинов рассказывает RTVI, как найти правильное решение этого уравнения с помощью существующих инвестиционных инструментов.

«Остынет» ли российская экономика

В конце 2024 года в СМИ и соцсетях регулярно публиковались материалы о том, что экономика России перегрета. Это ситуация, когда она быстро растет, при этом динамика ее показателей выходит из-под контроля. Так продолжается до того момента, когда стремительный рост сменяет рецессия. Она характеризуется устойчивым снижением производства, деловой активности, финансовых показателей компаний, а также сокращением доходов и расходов людей.

Dobrydnev / Adobe Stock

Впервые о перегреве экономики России представители Центробанка стали говорить летом 2023 года. Это явление прежде всего связано с большими расходами бюджета на СВО, включая выплаты военнослужащим и их семьям, расходы на гособоронзаказ и субсидии ВПК. Таким образом значительные объемы бюджетных средств попадают в разные сферы экономики и приводят к ее перегреву.

Какие симптомы перегрева сейчас наблюдаются?

  • Стремительный рост ВВП, который в 2024 году составит 3,9%
  • Инфляция, разогнавшаяся до 8,8% годовых
  • Дефицит трудовых ресурсов. Потребность в них составляет 2,7 млн человек
  • Безработица на минимуме — 2,3% и рекордный рост зарплат за последние 16 лет

Для предотвращения негативного сценария с июля 2024 года Банк России возобновил повышение ключевой ставки. Сейчас она составляет 21% годовых. Конечно, на декабрьском заседании регулятора было решено ее не повышать, однако начало ее снижения эксперты предсказывают лишь со второй половины 2025 года.

Эта мера, с одной стороны, охлаждает экономику, а с другой оказывает негативное влияние на многих участников рынка и, прежде всего, на бизнес.

Сейчас компании продолжают получать прибыль. Однако их издержки на оплату труда, материалы, оборудование и т.п. растут. Из-за повышения ключевой ставки банки выдают кредиты бизнесу под высокие проценты. Так, многим компаниям предлагают займы под 30% годовых и более. Эти ставки являются заградительными, и пополнять оборотные средства бизнес не может. Сложно приходится и тем, кто оформил кредиты с плавающими процентными ставками. Теперь их ежемесячные платежи значительно возросли. Если экономика начнет замедляться, многие компании могут столкнуться со слишком большими издержками. В результате часть предпринимателей может обанкротиться.

Что касается обычных людей, то с 2022 года многие из них брали кредиты необдуманно и теперь не могут рассчитаться с долгами. Поэтому другим печальным итогом может стать рост банкротств физических лиц.

Все это отразится и на банках, у которых могут возникнуть серьезные проблемы с просроченной задолженностью. В этом случае государству придется вмешиваться и оказывать им помощь.

Однако самое главное — чтобы сложившаяся ситуация не привела к стагфляции. Это ситуация, когда не происходит как роста, так и падения экономики, однако уровень инфляции очень высок. Компании терпят убытки, доходы населения «тают» на глазах, а экономика страны находится в депрессивном состоянии.

Отдельно остановимся на динамике курса рубля по отношению к доллару и другим иностранным валютам. Самый сильный стресс россияне испытали 29 ноября, когда курс доллара достиг 109 рублей. Затем ситуация стабилизировалась.

По прогнозам аналитиков, которые приняли участие в макроэкономическом опросе Центробанка (декабрь 2024 года), средний курс доллара в 2025 году составит 102 рубля за доллар, в 2026 году — 104 рубля, а в 2027 году — 106,6 рублей. По более пессимистичным прогнозам в следующем году «американец» будет стоить 105-110 рублей. Банк России ожидает постепенного охлаждения экономики. С регулятором согласны и опрошенные им аналитики. По их мнению, в 2025 году рост ВВП составит 1,5%, а в 2026 — 1,7%.

Как совершать инвестиции с учетом рисков

При реализации любых сценариев стоит позаботиться о сохранности своих денег и подстраховаться на случай, если в дальнейшем что-то пойдет не так, и доходы начнут снижаться. Инвесторам очень важно учитывать риски, по возможности их необходимо оптимизировать и диверсифицировать. Далее я расскажу об инструментах с разной степенью риска.

Государственные облигации

Даже те, кто не считают себя гуру инвестиций, скажут, что в условиях турбулентности лучше всего вкладывать средства в государственные облигации (ГКО ОФЗ). Их выпускает Министерство финансов РФ.

Инвесторы, которые купили такие облигации, регулярно получают купонный доход — процентные выплаты по ценным бумагам. В заранее определенный день министерство погашает облигации, выплачивает их держателям номинал и проценты за последний купонный период.

ГКО ОФЗ, прежде всего, подходят тем, кто хочет перестраховаться. Это одни из самых надежных ценных бумаг, которые торгуются на биржах. Даже в случае введения санкций против российского госдолга инвесторы смогут получить положенные им средства. В условиях высокой ключевой ставки по таким облигациям можно получить высокие проценты от 19 до 22% в зависимости от срока размещения.

Корпоративные облигации

Высокий доход также можно получить, инвестируя в облигации государственных и частных компаний. Лучше всего покупать корпоративные ценные бумаги с рейтингом ААА/АА. Они позволяют зафиксировать высокую доходность на период от 1 до 3 лет.

Наиболее интересны, к примеру, выпуски Газпромнефть 003Р-08R, РусГидро БО-П12, АЛРОСА-001Р-02 и ЕвразХолдинг Финанс 003Р-01.

Акции

Сергей Фадеичев / ТАСС

Тем, кто хочет активнее присутствовать на рынке, сначала стоит изучить основы технического анализа. Он позволяет оценивать ситуацию на финансовом рынке, выявлять статистические закономерности движения цен и принимать решения о покупке и продаже активов.

Кроме того, важно грамотно диверсифицировать, включая в инвестиционный портфель как акции, так и облигации.

Существуют несколько типов портфелей:

  • агрессивный (80% акций и 20% облигаций),
  • умеренный (40% акций и 60% облигаций),
  • консервативный (20% акций и 80% облигаций).

Поначалу лучше формировать консервативный портфель и постепенно, разобравшись во всех нюансах, переходить к агрессивному.

Сегодня российский фондовый рынок и акции компаний максимально недооценены. Инвестируя в эти ценные бумаги сейчас, в перспективе можно получить высокий доход. Вероятно, в конце этого или в первой половине следующего года мы будем наблюдать минимальные значения индекса Мосбиржи. Далее он сменится новым среднесрочным восходящим трендом. Поэтому акции (с учетом снижения ключевой ставки в будущем) довольно привлекательны для вложений.

Если во второй половине 2025 года к нам снова не прилетят «черные лебеди», то Центробанк начнет снижать ключевую ставку. Тогда все больше инвесторов будут вкладывать средства в акции, а не в облигации. Вероятно, мы увидим это даже до снижения ставки, поскольку для фондового рынка важны ожидания его участников.

По моему мнению, сейчас наиболее привлекательны для инвестиций акции IT-, телеком-, нефтегазовых и транспортных компаний.

В финансовой сфере следует очень внимательно изучать эмитентов, лучше всего приобрести ценные бумаги Сбербанка и Мосбиржи. Из компаний потребительского сектора интересны акции X5. В мой портфель входят ценные бумаги «Диасофта», МТС, Сбера, Газпромнефти, ЛУКОЙЛа и «Совкомфлота».

Сегодня перед покупкой акций нужно тщательно анализировать устойчивость бизнеса выпускающих их компаний. Дело в том, что высокая ключевая ставка продолжает оказывать влияние на рынок. Инвесторам лучше рассматривать бизнесы с минимальным долгом и растущими показателями. Кроме того, перспективны ценные бумаги компаний-экспортеров, которым девальвация рубля идет на пользу.

К инвестициям в акции зарубежных компаний стоит относиться осторожно. Можно приобретать акции западных компаний, продукцию которых мы используем в повседневной жизни.

Что касается ценных бумаг игроков из развивающихся стран или новых компаний, то падение их акций часто сильнее взлета. Поэтому тем, у кого пока нет достаточных компетенций для анализа рынка, лучше не проводить эксперименты.

Начинающим инвесторам, желающим вложить средства в зарубежные ценные бумаги, стоит рассмотреть EFT-фонды. В такой фонд иностранная управляющая компания собирает активы и ценные бумаги.

Далее активы делят на паи, похожие на инвестиционные портфели, и выпускают на биржу. Там их можно купить так же, как и обычные акции. Это обеспечивает диверсификацию активов и позволяет застраховаться от серьезных убытков.

Золото

Syahrir / Adobe Stock

В 2024 году стоимость золота превысила 2,8 тыс. долларов за унцию, что стало историческим максимумом. Интерес инвесторов и центральных банков разных стран к этому активу объясняется его безопасностью в период нестабильности экономики и геополитической неопределенности в мире.

Частным инвесторам можно вложить средства в золото, если они хотят защитить свои сбережения от инфляции. В следующем году вероятна корректировка стоимости драгоценного металла на уровне 3 тыс. долларов за унцию. В российской валюте стоимость золота может составить 10 тыс. рублей за грамм.

Драгметалл может продолжить рост на фоне правления вновь избранного президента США Дональда Трампа, который отличается непредсказуемыми решениями и поступками. Это сказывается на волатильности рынков и приводит к росту цены на золото.

Жилая и коммерческая недвижимость

Значительное сокращение льготной ипотеки, высокая ключевая ставка Центробанка и неопределенные перспективы оказывают негативное влияние на рынок жилой недвижимости. Застройщики, которые работают в сегментах «стандарт», «комфорт» и «бизнес» уже сегодня испытывают большие трудности. Они буквально борются за каждого клиента. От инвестиций в такие проекты пока лучше отказаться, поскольку риски банкротств компаний растут.

Гораздо меньшее влияние сложившаяся ситуация оказывает на рынок элитного жилья, особенно в Москве. Девелоперы высокобюджетных проектов не настолько зависимы от ключевой ставки и ставок по ипотечным кредитам, как их коллеги.

Инвесторам, располагающим значительными суммами, можно рассмотреть элитные квартиры и апартаменты. Лучше всего выбирать комплексы, которые находятся в центральных районах с развитой социальной инфраструктурой и хорошей транспортной доступностью. В идеале рядом с жилым комплексом должен располагаться парк и/или водоем.

На таких вложениях вряд ли удастся много заработать, однако это хороший способ защитить накопления от инфляции, и многие им успешно пользуются. В 2024 году было продано рекордное количество дорогих лотов.

Сегодня многие застройщики предоставляют возможность клиентам оплачивать стоимость жилья в рассрочку — поэтапно до завершения строительства. Это особенно выгодно тем, кто покупает его на стадии котлована.

Выбирая лот на вторичном рынке, следует учитывать те же критерии, что и при выборе квартиры или апартаментов в новостройке. Помимо этого, лучше покупать жилье в старинных домах после реставрации, ценность которым добавляют их история и мифология места, либо в недавно сданных в эксплуатацию. Во втором случае инвестор вложит деньги в объект, который не будет морально устаревшим.

Валерий Шарифулин / ТАСС

Что касается объектов коммерческой недвижимости, лучше инвестировать с помощью закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФов), которые создают управляющие компании. Они привлекают средства частных лиц и вкладывают их в перспективные и надежные проекты, которые приносят стабильный доход от 7 до 27%, в зависимости от направленности и качества управления и портфеля ЗПИФ.

***

На мой взгляд, масштабный экономический кризис в России не ожидается. Однако нужно очень внимательно относиться к своим финансам и не просто формировать подушку безопасности, но и грамотно вкладывать накопленные средства. Сейчас стоит вопрос не в приумножении, а в сохранении капитала.

Мнение автора может не совпадать с мнением редакции