27 октября Центральный Банк в четвертый раз подряд поднимет ключевую ставку, полагают опрошенные RTVI эксперты. По их мнению, если тренд на ужесточение денежно-кредитной политики сохранится, россияне могут ожидать скидок на недвижимость, а пенсионерам и бюджетникам придется вновь индексировать выплаты, чтобы хватало на жизнь. На что еще повлияет решение регулятора, в материале RTVI.
Цены на недвижимость
«Рост ключевой ставки тянет за собой кредитные и депозитные ставки, хотя тут нет прямой пропорциональности (кто-то предвосхищает и повышает ставки немного заранее, а кто-то, наоборот, еще какое-то время сохраняет старые, имея запас рентабельности). Это в свою очередь снижает спрос на ипотечные кредиты по рыночным ставкам», — рассказал RTVI руководитель департамента страхования и экономики социальной сферы в Финансовом университете при Правительстве России Александр Цыганов.
Эрик Романенко / ТАСС
Вспоминая 90-е с их двузначной и более инфляцией, эксперт указал, что в определенный момент небольшие изменения ключевой ставки уже не так сказываются на активности заемщиков. Что касается недвижимости, по мнению Цыганова, сейчас рост ставки приведет к тому, что на вторичном рынке повысится время экспозиции квартир и их количество на рынке, так как кредит станет менее доступным. А значит покупателям можно ожидать скидок. А вот новостроек этот тренд не так коснется.
«При продолжении тенденции и отсутствии серьезных изменений валютного курса, побуждающего искать место вложения „тающих“ средств, можно ожидать снижение цен на вторичку. Новостройки продолжат быть более привлекательными, спрос на них подкрепляется льготными программами ипотечного кредитования», — пояснил Цыганов.
Трейдер, автор телеграм-канала ProfitGate Алексей Кречетов не видит прямой связи между ростом ставки и стоимостью жилья.
«На стоимость жилья влияет в моменте скорее курс и разогнанные инфляционные ожидания населения. При всем негативном влиянии ставок на стоимость жилья, не повышать их сейчас еще опасней. Для ипотеки рост ставок — скорее негатив. Но существенная доля ипотеки — это программы льготного кредитования», — отметил эксперт.
Снижение цен может коснуться и рынка первички, полагает к.э.н., доцент экономического факультета РУДН Оксана Степанникова.
«Повышение ключевой ставки окажет негативное влияние на себестоимость строительства, осуществляемого в рамках эскроу-счетов. Она станет выше, однако большинству застройщиков необходимо реализовывать большие объемы жилья, поэтому можно ожидать скидки от застройщиков и различные льготные программы реализации жилых помещений», — сказала она RTVI.
Заработные платы
Средние зарплаты явным образом из-за роста ключевой ставки не вырастут, полагает Цыганов. Но в тех отраслях, где наблюдается дефицит кадров, это может быть основанием для повышения зарплат и уж точно требований работников об этом, добавил эксперт.
«При этом покупательная способность пенсионеров и бюджетников, получающих фиксированные доходы, будет снижаться и причем на фоне повышения цен. Если это будет ощутимо, то вызовет необходимость индексации пенсий и зарплат, но с определенным отставанием на время анализа и принятия решения», — сказал Цыганов.
Оксана Степанникова согласна с тезисом о том, что средние зарплаты в регионах вырастут незначительно.
«Большинство работодателей ограничатся лишь ее частичной индексацией, поэтому ее покупательная способность будет постепенно снижаться наравне с платежеспособным спросом населения», — сказала Степанникова.
Увеличение процентных ставок по срочным депозитам в коммерческих банках могло бы увеличить доходов вкладчиков, полагает Степанникова. Однако эффект будет незначительным из-за инфляции.
Цены на бензин и другие товары
Егор Алеев / ТАСС
Опрошенные RTVI эксперты сходятся во мнении, что стоимость топлива и других товаров не изменится из-за повышения ставки.
«Стоимость бензина и товаров народного потребления может вырасти лишь незначительно, так как повышение ключевой ставки-это один из способов борьбы с инфляцией, призванный остановить рост цен, поэтому большинство товаров повседневного спроса и ГСМ сильно не подорожают», — пояснила Степанникова.
Уровень ставок практически не влияет на цены на бензин, поскольку топливный рынок регулируется отдельными постановлениями и мерами правительства, добавил Кречетов.
Акции, облигации и другие ценные бумаги
Рынок акций немедленно отреагирует на повышение ключевой ставки, сказала Степанникова. Причина в том, что высокие процентные ставки могут оказать негативное влияние на фондовый рынок.
«Повышение ключевой ставки делает заимствования более дорогими: стоимость ведения бизнеса для государственных (и частных) компаний возрастает. Со временем более высокие затраты и сокращение бизнеса могут означать снижение доходов и прибылей государственных компаний, что негативно повлияет на темпы их роста и снизит стоимость их акций», — сказала Степанникова.
По ее словам, облигации особенно чувствительны к изменению процентных ставок.
«Когда ЦБ повышает ключевую ставку, то рыночные цены существующих облигаций немедленно падают. Это связано с тем, что вскоре на рынке появятся новые облигации, предлагающие инвесторам более высокие процентные ставки. Чтобы отразить более высокие общие ставки, существующие облигации снизятся в цене, чтобы сделать их сравнительно более низкие процентные выплаты более привлекательными для инвесторов», — пояснила Степанникова.
Высокая ключевая ставка окажет негативное влияние на портфели ценных бумаг с фиксированными ставками, добавил Лазарь Бадалов, к.э.н., доцент экономического факультета РУДН.
«Даже при текущей ставке многие кредитные организации уже фиксируют убытки от переоценки финансовых инструментов с фиксированной ставкой. В первую очередь это касается ОФЗ (облигации федерального займа), которые падают в цене на фоне роста ключевой ставки. Рост ставок снижает привлекательность ОФЗ и других бумаг с фиксированными процентными ставками. Также происходит обесценение непрофильных активов на балансах банков в связи с изменением „безрисковой ставки“», — сказал он.
Стоит ли повышать ставку еще
Опрошенные RTVI эксперты заочно поспорили о том, насколько целесообразно в четвертый раз подряд повышать ключевую ставку. Так, Алексей Кречетов полагает, что ставку нужно увеличивать, так как главные угрозы для экономики сейчас исходят от курсовой устойчивости национальной валюты.
Софья Сандурская / ТАСС
«То, что Центробанк не действовал активно на укрепление рубля до осени, теперь приводит к тому, что ставку нужно повышать больше, чем это было бы при правильных действиях весной-летом. Недостаточно жесткая политика может просто вызвать очередную панику на валютном рынке», — сказал он.
По его прогнозам, на ближайшем заседании ставку повысят еще на 1%. Дальше, если удастся стабилизировать ситуацию на валютном рынке, для чего курс доллара должен нырнуть под 90 рублей за доллар, ЦБ возьмет паузу и приступит к снижению в дальнейшем, добавил Кречетов.
По мнению Лазаря Бадалова, Банк России выбирает путь борьбы с инфляцией любой ценой, но это чревато для экономики негативными последствиями. Дело в том, что причины нынешней инфляции не столько монетарного характера, сколько структурного, а опыт показывает, что ставка в этом случае имеет крайне ограниченную результативность, пояснил он.
«Сейчас Банк России отвечает на такую критику статистикой, показывающей рост кредитования даже в условиях высоких ставок, но важно уточнять какое кредитование растет в таком случае? Наша экономика рискует оказаться в условиях, когда на рынке останется только льготное кредитование — льготная ипотека, льготные кредиты МСП и другие субсидируемые кредиты. По итогам сентября-октября уже фиксируется сокращение необеспеченного потребительского кредитования», — пояснил свою позицию эксперт.
Конечно, полной остановки кредитования не произойдет, но серьезное замедление экономической активности точно будет, полагает Бадалов.
«Учитывая природу текущей инфляции, мы можем оказаться в условиях длительного периода высоких ставок с сохранением высокой инфляции. Скорее всего по этой причине в бюджет на 2024 год заложили расходы на обслуживание государственного долга в размере 1,3% ВВП или 2,4 трлн рублей, а в 2025-м — 1,5% ВВП или 2,9 трлн рублей», — резюмировал он,